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汇丰研究:升瑞声(02018.HK)评级至“持有” 目标价上调至37.4港元实时直播 查看更多 >

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格隆汇5月21日丨汇丰研究发表的报告指,瑞声首季盈利按年跌62%至4.32亿元人民币(下同),高于之前指引的2.8-3.9亿元,认为主要是受惠毛利率高于预期。期内收入按年跌19%至37.53亿元,较该行预期少3%。该行指出期内光学收入按年增72%至1.51亿元,首季月出货量逾2,000万组,惟该行估算期内镜头平均销售单价按年跌逾20%。该行将公司2019-21年盈利预测分别提升6%、4%及5%,主要因为收入预测及利润预测提升,目标价由33.7港元升至37.4港元,评级由“减持”提升至“持有”。

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(行情来源:富途证券)

在声学业务方面,该行预期公司在苹果方面的市占率将企稳在30%的水平,而公司的超线性扬声器(SLS)在安卓的渗透率亦持续提升,料到2019年底将提升至80 %,主要是在入门至中档手机,料可支持其利润及订价。

该行认为公司的弹出式步进马达(stepper motors)将成重要增长引擎,而越来越多智能手机亦采取弹出式镜头设计,管理层预计弹出式步进马达出货量在2020年将翻倍至2亿组,料其市占率亦将由2019年的35-40%提升至45%。惟该行估算今年以来弹出式镜头出货量仅600-700万组,并相信瑞声今明两年将继续在传统触控马达方面流失市场份额。

汇丰指,公司5月份镜头出货量达3,500万组,管理层期望受惠新客户带动,下半年月出货量可达4,500-5,000万组,但认为定价压力及新机性能提升减慢或会拖累其盈利能力。

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